6月5日，第940期高圣沙龙由中信建投证券投行部总监王作维先生倾情献讲，对创业板注册制改革进行了详尽的解读。今年4月，万众瞩目的创业板注册制来了，一口气官宣总体实施方案 4部重要配套制度 深交所8项业务规则征求意见稿，自此，创业板拉开了新一轮改革大幕。
王作维先生本科毕业于南开大学，硕士毕业于复旦大学。2006年开始从事投资银行业务，迄今拥有近14年投资银行业务从业经历，先后于中国银河证券、中信建投证券任职。同时也是保荐代表人、中信建投证券投行业务线2015年度“先进个人”。
王作维先生
创业板注册制，将为我们经济转型的升级注入澎湃动力。本次沙龙，王总分为五章细讲：创业板注册制改革规则体系、创业板注册规则解读、发行与承销、上市规则与持续监管和交易规则。
第一章，关于创业板注册制改革规则体系，王总讲解了它的推出历程、结构概览、要点解读、和与科创板的比较。本次创业板试点注册制改革，坚持“一条主线，三个统筹”。“一条主线”是指以信息披露为核心的股票发行注册制，提高透明度和真实性，由投资者自主进行价值判断，真正把选择权交给市场。“三个统筹”，即指统筹推进创业板改革与多层次资本市场体系建设，形成各有侧重、互相补充的适度竞争格局；统筹推进注册制与其他基础制度建设；统筹增量改革和存量改革。
同样，创业板明确板块新定位，作出了三大调整——完善了板块定位：主要服务于成长型创新创业企业、优化发行上市条件、完善投资者适当性管理。它在注册程序、制度、审核监督、监管安排等方面总体与科创板保持一致。但创业板作为“存量”改革，其新规则体系与科创板有着明显不同，接下来，王总用一组详细的数据进行了比较。
在创业板注册规则解读中，王总又介绍了它的发行条件、注册程序、过渡期安排和改革后的各板块比较。创业板和科创板关于发行条件的规定基本一致，在财务基础和内控要求、独立持续运营能力方面略有不同。创业板取消了“最近一期不存在未弥补亏损”的要求，综合考虑企业预计市值、收入、净利润等因素，由深交所制定具体的多元包容的上市条件。按照加强对审核注册工作的统筹指导、统一审核理念、统一审核标准的理念，创业板审核流程与科创板审核流程基本一致。但需将科创板交易所“同意发行人发行”表述改为创业板交易所“认为发行人符合发行条件和信息披露要求”。
在创业板发行与承销方面，交易所尚未出台有关规定细则。若采用询价方式定价，创业板及科创板ipo询价对象为符合条件的七类专业机构投资者：证券公司、基金管理公司、信托公司、财务公司、保险公司、合格境外投资者和私募基金管理人等专业机构投资者，不允许个人投资者参与询价。同时，未对询价对象的市值做明确要求，报价规则亦放宽。
上市规则与持续监管方面，王总重点剖析了减持、股权激励、并购重组（更加市场化的重大资产重组制度）、持续督导四个模块。保持控制权和技术团队稳定、规定股东的股份减持行为、为创投基金等提供更灵活减持方式、明确特定情形下不得实施减持是创业板股份的减持要点；扩展股权激励的比例与对象、增强股权激励价格条款灵活性、增加股权激励实施方式便利性也是创业板股权激励要点。并且，它拥有类似科创板的、更加严格的持续督导要求——延长持续督导期间、明确公司风险事项披露要求、细化和明确保荐机构责任。
在最后一章交易规则中，表明了创业板注册制对个人投资者有一定的准入门槛。同时在交易制度方面也有较多创新举措。同科创板对标，它放宽了涨跌幅，优化了融券交易，并且也具有盘后固定价格交易机制。
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高圣沙龙 | 第940期 · 转型的澎湃动力——创业板注册制