高圣沙龙 | 第901期 · 浅谈科创板医药投资-凯发app

7月26日，东方高圣第901期沙龙准时开始，本周最重磅新闻的位置，毫无疑问被科创板开闸所占据。东方高圣证券投资基金部投资总监杨柳女士再次出场，接住热点话题，对科创板医药投资议题进行了简析。

杨柳女士本科毕业于中山大学生物技术专业，拥有广东外语外贸大学国际商务硕士学位，曾任职私募基金医药研究员，对药品领域有深入研究，三年定增市场经验、对可交债、大宗等市场有所涉猎。

等待了大半年的科创板，终于在7月22日开始“破冰”交易，25只首批科创板股票正式上市，两家生科企业“领跑”。药物研发是个漫长的过程，而港交所的改革和科创板的启动，正为生物医药公司提供了持续的融资渠道。

杨总监从科创板撤回公司、科创板概况、已上市公司情况、科创板投资机遇四大块讲起。在几个典型科创板撤回公司的案例中，股权问题、核心技术、客户背景、持续经营/盈利能力、数据真实性、同业竞争的应对能力、客户背景以及收入真实性成为撤回的主要原因。在专利方面，要注意申报方向是否准确，若有不符，也会影响企业的正常“上板”。

经对目前149家已受理企业所采用的上市标准进行梳理，我们发现34家为生物医药领域，占比22.8%，科创板重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药类公司。杨总监用大量篇幅分析了科创板差异化制度要点，科创板实施注册制，审核快，审核原则上是6个月，目前已经通过的企业审核周期在3-4个月之间，且允许符合科创板定位但尚未盈利的企业上市。在目前已经受理的149家企业中，85.9%的公司采用了第一套上市标准。杨总监又分析了交易制度、配售方式、退市制度等要点。科创板定价机制市场化，入场资本按照发行价存在破发现象。

科创板的制度设定对标纳斯达克，一方面为小而美的企业提供了发展的平台，另一方面，从目前的交易情况看，与创业板、中小板开市时类似度高，预计估值会逐渐恢复正常。科创板待上市的生物医药企业中，10家属于药品板块，5家体外诊断、6家医疗器械、3家耗材、2家药物开发公司，体量都不大（收入10亿以下），可能借助平台做大做强。无论是创业板还是中小板，新开市初期都面临着“只炒不买”的问题，2009年开市的中小板，2012年之后开启了“牛市”，3-4年后，可能就会迎来科创板的牛市起点。

最后，杨总监辅以案例，从估值锚定、并购需求、被收购这三种眼光，详解科创板带来的机遇。错过了现场讲解、想要了解更多内容的同仁们，可通过本公众号下方的菜单“内容点播-沙龙直播”，观看沙龙完整回放。

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