修正要借壳上市，吉药控股谋划“蛇吞象”， 拟通过发行股份等方式购买修正药业集团股份有限公司100%股权。虽然吉药控股欲收购的修正集团资产范围尚未明确，但收购标的的资产和营收规模大概率将大幅超越上市公司本身。
7月10日晚间，创业板公司吉药控股披露重大资产重组的停牌公告，公司拟通过发行股份等方式购买修正药业集团股份有限公司100%股权。
修正集团是国内规模最大的药企之一，据全国工商联发布的2018年中国民营企业500强榜单，修正集团2017年营收为637.63亿元。而吉药控股2018年营业收入只有9.42亿元。
在这份仅有三页的公告中，吉药控股并未透露太多内容，仅称“根据目前掌握的数据，本次交易预计构成重大资产重组”。根据收购标的的基本情况来看，修正药业乃是修正集团的核心资产之一。
1. 修正要借壳
修正药业系董事长修涞贵创立，是集中成药、化学制药、生物制药的科研生产营销、药品连锁经营、中药材标准栽培于一体的大型现代化民营制药企业。
早在2015年，修正药业即实现产值588亿元，销售收入575亿元，利税40亿元，而2016年实现工业总产值646亿元，销售收入636亿元，利税47.6亿元。
修正药业的控股股东为通化修正实业有限责任公司，持股比例为70%；修涞贵、李艳华、王环宇和陈连成分别持有29.518%、0.4%、0.06%、0.022%的股份。修涞贵、李艳华为夫妻关系，连续多年雄踞吉林富豪榜第一名，有着“吉林省首富”之称。工商资料显示，修涞贵、李艳华分别持有通化修正实业有限责任公司98%和2%的股份。
据了解，修正药业早在十几年前就曾有上市的打算。在此之前，关于修正药业上市，市场上流传着各种各样的板本，例如，a股上市、赴港上市，ipo、借壳上市等等。然而，却始终未有实质性进展，直到吉药控股披露拟收购修正药业。
截至7月10日，吉药控股总股本为6.6亿股，总市值为36亿元。去年，吉药控股营收及净利分别为9.42亿元、2.17亿元，今年一季度末资产规模为50.63亿元。
相比之下，修正药业体量相对更大，此次交易有可能构成重组上市。
2. “买买买”的背后
吉药控股的前身是双龙股份，系国内定点生产国防化工用沉淀白炭黑的企业之一。2014年双龙股份通过发行股份及现金购买金宝药业97.71%股权，借机进入医药领域，开始由化工行业向医药行业进行转身。2017年，已经由双龙股份更名为吉药控股的上市公司又拿下金宝药业剩余2.29%股份，该项交易已于2017年12月完成。
近年来，吉药控股将医药工业(包括中西成药、原料药、生物制药)、医药商业(批发服务)、医药终端连锁和医疗、医养产业作为公司发展的战略定位，并不断开展对外并购。
2018年1月29日，吉药控股第四届董事会第六次会议审议通过了《关于同意公司对外投资的议案》，公司对吉林海通制药有限公司增资6706.25万元，占增资后海通制药10%的股份。
吉林海通制药是吉药控股第一大供应商，去年吉药控股对海通制药的采购额占年度采购总额比例为11.05%
海通制药完成了工商变更登记，为吉药控股的参股子公司，吉药控股指派高级管理人员刘龙为海通制药的董事。根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》的相关规定，海通制药成为公司的关联法人。
据2018年年报披露，吉药控股去年向海通制药关联采购6497.2万元。其中，吉药控股孙公司吉林金宝医药营销有限公司与海通制药的日常购销事项将形成日常关联交易，经测算，在海通制药成为公司关联法人后至2018年末，金宝医药向海通制药采购金额为4454万元（不含税）。
修正集团凯发app官网显示，集团要在10年内力争实现销售收入千亿元目标，到2030年达到万亿元目标。
反观收购方吉药控股的财务情况，公司近几年来盈利能力稳定，2017年和2018年分别实现营业收入7亿元和9.42亿元，实现净利润2.02亿元和2.17亿元，与修正药业的营收规模似乎不是一个级别。
而且，尽管公司净利润看似稳定增长，但扣非净利润却持续下跌，2017年和2018年分别为9924万元、4517万元，同比分别下滑26.71%和54.49%
负债翻倍背后，是吉药控股2018年一直“大手笔”买买买，这其中就包括增资海通制药。此外，吉药控股在2018年年报中表示：“公司先后收购了金宝药业、辽宁美罗、远大康华、亚利大胶丸、普华制药后形成非同一控制下企业合并，合计形成商誉金额为8.54亿元。”
值得一提的是，6月20日，证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》向社会公开征求意见。根据修改后的《重组办法》，证监会拟支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市。不过，上述重组办法目前尚处于征求意见阶段，距离正式修改尚需时日。
虽然吉药控股欲收购的修正集团资产范围尚未明确，但收购标的的资产和营收规模大概率将大幅超越上市公司本身。
参考资料：
1. 新京报：药企核查风暴⑦吉药控股买买买 去年刚增资的公司被核查；
2. 上海证券报：吉药控股谋划“蛇吞象” 修正药业或重组上市；
3. 证券时报：吉药控股拟收购修正药业100%股权 吉林首富或借壳上市
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